捧上天的策略，突然崩盘了….

全指股债利差：1.81%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

最近发生了个大事，就是低价转债彻底崩了，

价格低于90元的可转债数量，从一个月前的只有3只，已飙升到了现在的45只，

不少转债直接盘中闪崩十几cm，比如广汇转债和岭南转债，一个多月以来暴跌了50%+，

Wind可转债低价指数

要知道曾经的双低转债轮动策略，可是动辄年化十几二十的策略！结果一到今年，突然不灵了。

那为什么会出现这种情况？

简单说啊，主要是退市新规的影响，

过去A股有一条规则，即“正股连续20交易日低于1元将会被强制退市”

今年以来随着微盘股的持续暴跌，很多公司股价已经跌到1元附近了，

一旦跌到1元左右，市场担心它被退市，于是股票再次加速抛售，开始负面循环。

那问题来了，不是说好转债有债底保护嘛，咋也跟着正股一起大跌呢？

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如图，从5月以来，转债和股价，基本是同步崩盘的趋势。

其实决定可转债定价的核心主要有两方面，一个是转成股票的价值，一个是债券的价值，

一般哪个更高就看哪个，

可问题来了，这些公司都快要退市了的，说明财务状况肯定是一团糟，

真退市了可能钱都还不起（至少目前市场是这么认为），

所以很多上市公司实际上隐含债券价值是极低的，

所以他们的价格就只剩下转成股票这部分了，

比如目前中装转债，转股价值20元，正股收盘价是30元，

岭南转债，转股价值47元，正股收盘价是61元，

差不多就是这么个意思。

不过也不是所有的转债都是如此，

像凌钢转债，虽然有退市风险了，但人家是国企，有爹罩着，能还钱，

所以即便它的转股价值只有47，

但由于债底够硬，转债价格还是维持在一百以上。

总之，接下来这些低价债们会不会继续下跌，

一个是短期恐慌情绪会不会进一步演绎，

第二是看这些公司的债底够不够硬，

大家都在赌后续这些公司会不会退市，以及能否还钱。

如果债底够硬，结果价格却被错杀了，那么就会出现一些交易的机会。

总之我暂时还没有参与转债这个市场，

一方面是退市潮之下，杀债降溢价的逻辑可能还没到头；

另一方面就是转债中位价格其实还在110以上，也没到真正恐慌定价的时刻。

但我还是保持关注着，毕竟转债算是为数不多对韭菜相对友好的地方了

说回行情，美股方面，这两天英伟达股价开始见顶回落，

股价从高位下跌了12.89%，利润回吐，

受此影响，全球芯片在两天内下跌了12%，标普科技下跌了8%，

全球芯片额外悲壮，溢价消失+净值下跌，直接被打到土里去了，

没想到前几天我说把全球芯片转到道琼斯，竟然避开了一场雪崩。

只是参与全球芯片套利的朋友就比较惨，溢价消失+下跌，导致套利还套亏了钱，

这怎么说呢，套利也怕小概率翻车，而这次就出现了小概率，

但也不慌，因为另一边标普科技的羊毛已经持续了很多天，

只要参与了，补点全球芯片这边的血问题不大。

这两年一直在和大家聊的一个思路框架，就是分散布局海外的各种基金。

其中也重点说到了标普生物科技和纳斯达克生物科技这俩品种，

比如这几天虽然老美的科技股在回调，

不过医药、消费却又开始了YYDS的上涨，

美股的尿性就是这样，

各个板块不断在回购股票，加上利润增长，呈现你追我赶的慢牛行情

唉，反观我们，科技、消费、医药是轮着创出新低，

分散摊大饼，结果摊到满手都是屎，

2950点，很多人心态再次裂开，老胡的亏损也创了新高

现在房价、股价啥资产都不涨，都在一起跌，只能说明一个问题:

高利差的情况下，资本还在出逃海外，股市和楼市的流动性持续被虹吸，

再这样被虹吸下去，股市楼市已经挂了，汇率迟早也危险。

而且这个趋势暂时还没停，美联储理事保鲍曼甚至认为24年不会降息，

无奈，老美在科技的加持下，实在是经济太过强势。

说白了，芯片、AI、创新药，都赚的盆满钵满，各地儿也是招工缺人，这也是老美敢不降息的底气。